VINPA

Là nhà sản xuất nhựa đường hàng đầu Việt Nam với thị phần 25-30%, PLC hưởng lợi từ việc đẩy nhanh tiến độ thi công các dự án công.

Câu chuyện đầu tư công

Trong năm 2020, Chính phủ đang hành động rất quyết liệt để đẩy nhanh giải ngân đầu tư công. Mục tiêu đặt ra là phải nỗ lực phấn đấu, quyết tâm cao nhất để giải ngân 100% vốn đầu tư công kế hoạch năm 2020 và các năm trước chuyển sang.

Trong 7 tháng đầu năm 2020, vốn giải ngân đầu tư công đạt 203.000 tỉ đồng (hoàn thành 42,7% kế hoạch năm và tăng 27,2% so với cùng kỳ 2019).

Theo đánh giá của Trung tâm phân tích và Tư vấn đầu tư thuộc Công ty Chứng khoán SSI (SSI Research), việc tiếp tục đẩy mạnh đầu tư công trong nửa cuối năm 2020 sẽ giúp tăng sản lượng tiêu thụ đối với các công ty đá xây dựng, xi măng, nhựa đường, thép…cũng như khối lượng công việc đối với các nhà thầu xây dựng.

Trong đó, cổ phiếu của Tổng Công ty Hóa dầu Petrolimex (HNX: PLC) là một trong những cái tên hưởng lợi từ câu chuyện đẩy mạnh giải ngân đầu tư công. Là nhà sản xuất nhựa đường hàng đầu Việt Nam với thị phần 25-30%, PLC hưởng lợi từ việc đẩy nhanh tiến độ thi công tại các dự án quan trọng như cao tốc Bắc Nam (2021-2022), cải tạo, nâng cấp đường băng tại Cảng hàng không quốc tế Nội Bài và Tân Sơn Nhất (quý III/2020). Bên cạnh đó, còn các dự án đang được thực hiện như cao tốc La Sơn - Túy Loan, Trung Lương - Mỹ Thuận.

Trong năm 2019, Công ty TNHH Nhựa đường Petrolimex đã xây dựng hoàn thiện dự án Nhà máy Nhựa đường Cam Ranh. Như vậy, PLC đã có hệ thống các Nhà máy trải dài trên cả nước. Công tác dịch vụ, kỹ thuật sản phẩm cho khách hàng chính là điểm lợi thế của Công ty so với các đối thủ cạnh tranh.

Về kết quả kinh doanh, doanh thu nhựa đường của PLC đạt mức cao trong giai đoạn 2014-2015, thời điểm giải ngân vốn đầu tư công cho đầu tư cơ sở hạ tầng mạnh mẽ. Khi chi tiêu cho cơ sở hạ tầng quay trở lại mức thấp trong giai đoạn 2016-2019, doanh thu mảng nhựa đường của PLC cũng lập tức suy giảm gần 50% so với giai đoạn 2014-2015.

Doanh thu thuần của PLC trong giai đoạn 2014-2019. Nguồn: NCĐT tổng hợp.

Tăng trưởng bất chấp COVID-19

Trong quý II/2020, Công ty đạt hơn 1.188 tỉ đồng doanh thu thuần, giảm hơn 22,4% so với cùng kỳ năm 2019. Nguyên nhân do giá bán bình quân thấp hơn làm doanh thu quý II sụt giảm so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, do các yếu tố đầu vào giảm theo nên lãi gộp của Công ty tăng nhẹ gần 3% so với quý II/2019.

Trong kỳ, chi phí tài chính của Công ty giảm hơn 76% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do tỉ giá ngoại tệ có xu hướng giảm trong quý II nên các khoản lỗ chênh lệch tỉ giá thực tế phát sinh trong quý II/2020 thấp hơn các ước tính của PLC. Từ đó, dẫn đến khoản hoàn nhập dự phòng lỗ chênh lệch tỉ giá, làm giảm chi phí tài chính. Ngoài ra, lãi suất vay bình quân có xu hướng thấp hơn cùng kỳ và dư nợ vay bình quân của PLC giản nên chi phí lãi vay cũng giảm mạnh trong quý II/2020.

Do vậy, dù doanh thu giảm nhưng tổng kết quý II/2020 lãi sau thuế của Công ty tăng trưởng gần 46,5% so ới quý II/2019, đạt mức 57,2 tỉ đồng. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2020, PLC đạt hơn 2.569 tỉ đồng doanh thu thuần và hơn 81 tỉ đồng lãi sau thuế.

Cho cả năm 2020, Công ty đặt mục tiêu doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế ở mức lần lượt 5.016 tỉ đồng và 109,5 tỉ đồng. Như vậy, trong nửa đầu năm 2020, Công ty đã thực hiện được 51,2% kế hoạch doanh thu và gần 74% kế hoạch lợi nhuận cả năm 2020.

Về phần mình, SSI Research dự báo lợi nhuận sau thuế của PLC trong năm 2020 giảm 16,2% so với năm 2019. Tuy nhiên với đóng góp của cao tốc Bắc - Nam cho mảng nhựa đường từ năm 2021, cùng với sự hồi phục của mảng dầu mỡ nhờn và hóa chất, SSI Research dự báo PLC sẽ ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận sau thuế năm 2021 là 67,3% so với cùng kỳ năm trước. Ở khía cạnh đầu tư, SSI Research đánh giá PLC có chính sách trả cổ tức tiền mặt đều đặn, tỉ suất cổ tức hấp dẫn. Giá trị cổ tức chi trả hàng năm thường chiếm 80% lợi nhuận của doanh nghiệp. PLC trả cổ tức tiền mặt với tỉ lệ 15% cho năm 2019 (tương ứng với tỉ suất 13%).

Theo chia sẻ của ông Phạm Bá Nhuân, Chủ tịch Hội đồng Quản trị PLC, thực hiện tốt các chỉ tiêu kế hoạch năm 2020, là cơ sở duy trì và tạo tiền đề phấn đấu đạt mục tiêu chiến lược trung và dài hạn của Công ty trong giai đoạn mới.